胶合板制造商大森集团敲开港股大门 欲提升产能抢占市场份额

　　智通财经获悉，胶合板制造商大森控股集团有限公司(以下简称大森集团)已于近日通过港交所聆讯，离登陆主板上市又近了一步。

　　大森集团主要业务是制造、销售以木材为原料的胶合板、木制生物质颗粒。前者主要以杨木为原材料，包括家具板、生态板及实木多层板;后者使用木渣(又名三剩物)制作，属于清洁环保燃料。

　　其中，胶合板产品一直为大森集团的主要收益来源，过去三年该集团来自胶合板产品的收入占总收入比例均超过70%。虽然胶合板产品收益占比较大，但其毛利率相对较低。2013年至2015年，胶合板产品的毛利率分别为18.3%、18.1%及18.9%;木制生物质颗粒的毛利率则分别为46.1%、44.8%及30.9%。其中木制生物质颗粒的毛利率下跌主要由于来自胶合板产品生产线的免费原材料数量减少，需向供应商采购原材料，导致生产成本提升。

　　好在木制生物质颗粒的毛利率变动并没有给公司的整体毛利率带来过多负面影响。2013年至2015年，该公司的整体毛利率分别为21.1%、23.7%及21.9%。

　　智通财经获得的资料显示，大森集团在2011年、2013年先后推出胶合板产品和木制生物质颗粒产品。虽然其业务及产品历史尚短，但发展势头迅勐。2013年至2015年，大森集团的收益分别为1.66亿元人民币(下同)、3.17亿及3.81亿。同期，大森集团的净利润分别为2033万、3892.6万以及4522.2万。

　　今年上半年大森集团的业绩延续了快速增长的势头。截至2016年6月30日止6个月，大森集团的收入为2.08亿，较2015年同期增长28%;净利润为2675.6万，较2015年同期增长36.3%。大森集团表示，收益及净利润的大幅增加主要由于加大了市场推广力度，包括扩大销售团队、参加行业展会等。

　　从大森集团的发展策略来看，其似乎并未满足于现有的业绩增速，正在摩拳擦掌准备扩张业务，增加市场份额。该集团计划通过安装一条额外生产线，及改造胶合板、木制生物质颗粒生产厂房的现有生产设备，来提高产能。与此同时，该集团计划在广东、上海、福建等华东及华南的省市设立分公司，来扩大销售覆盖范围。

　　值得一提的是，胶合板行业和木制生物质颗粒行业的正处于快速发展时期，受益于此，大森集团的扩张之路或是一片光明。

　　根据Ipsos的研究报告，虽然胶合板制造行业竞争激烈，但“一带一路”战略引发的基础设施建设强劲增长，以及中国中西部地区的持续发展或将推动胶合板需求的增长。Ipsos预计，2016年至2020年，中国胶合板的产量约按复合年增长率9.3%增长，胶合板的需求约按10.6%的复合年增长率增长。因估计的需求增速高于供应增速，预计同期胶合板的价格也将略微上升。

　　此外，受相关部门对木制生物质颗粒燃料行业的支持所推动，2010年至2015年，木制生物质颗粒的市值一直按约50.5%的增长率高速增长。Ipsos预期，近期该行业将会保持相同的增长率。